比特币值 10,000 美元吗？

2009 年 1 月，在全球金融市场崩溃一年后，​​一种名为比特币的去中心化、令人费解的区块链技术诞生了。这种数字货币是否具有任何实际价值，就如同它的发明者中本聪是否是真名一样备受争议。

就在这个月，这款售价几美分，直到 2011 年 4 月才达到 1 美元代码，当时价格已经超过 10,000 美元。 10000多倍的增长是惊人的。为什么一串字符这么贵，比特币是货币资产还是骗局？

比特币的价格框架包括四个因素：基本价值、使用价值、优势溢价和预期价值。

一、基本价值是生产货币的成本价格。比特币不是纯粹的货币，而是现在被视为一种资产或商品，一种类似于黄金、白银，甚至是二战战俘营中用来赚钱的香烟的财产。无论是资产还是商品，都需要将不分青红皂白的劳动力或生产成本浓缩，使其具有最基本的价值。换句话说，资产或商品本身没有成本。人们会信任它并接受它 10,000 美元的价格标签吗？

比特币“挖矿”的本质是全球比特网络中的所有计算机（矿工）通过竞争计算哈希密码来加密区块。它将产生 12.5 个比特币作为对计算哈希值的“矿工”的奖励，每天 1800 个硬币，直到产生 2100 万个硬币的总数。不了解情况的人往往会觉得用电脑算账是有成本的，所以比特币没有基本价值（成本）。但是，要想抢先成功计算哈希值，就需要“矿工”的算力提升。 2016年全网算力只有800P，现在已经突破4000P，预计2018年年中突破12000P。巨大的算力是由大量消耗大量电力的“矿工”（计算机计算设备）形成的。我不认为我的电脑每天消耗的电量很多，但是当大量的电脑用于计算时，功耗就成了一个大问题。现在每台普通S9矿机的基础价格在15000-18000元左右，全球矿场目前每小时耗电量超过60万度，每年超过52亿度。算下来，仅摊销“矿机”成本和电费持有比特币有哪些办法对美元，每个比特币的基本生产成本超过万元。随着挖矿难度逐年增加，算力军备竞赛升级，未来这个成本还会继续上升。会增加。

相比之下，目前黄金的生产成本为每盎司 800-1000 美元，而白银仅为每盎司 15-20 美元。因此，出乎所有人的想象，比特币的真正基本面价值高于黄金和白银。贵金属的价格往往是它们的成本加上一定的溢价，比如金价最近稳定在1200-1300美元左右。所以从这个角度来说，比特币的基本价格一定要过万元。相比之下，脱离金银本位后，各国发行的法币如果没有国家信用支持，其基本价值就是一张印好的纸，成本几乎可以忽略不计。

二、使用价值是指比特币是否有真正的用处，或者说它是否有一个真正的“锚”。布雷顿森林体系崩溃后，世界进入了信用本位币时代。没有金银价值的加持，一个国家的法币要想拥有硬品质，就必须锚定在有价值的商品和服务上。简而言之，用一种货币可以直接购买的东西越多，这种货币就会越硬。各国法定货币的天然锚是本国生产的商品、服务和资源。除了国家庞大的GDP支撑外，像美元这样的国际货币也可以在全球范围内直接使用。尤其是布雷顿森林体系崩溃后，美国战略性地将美元锚定于全球石油和各种大宗商品，并使用美元进行定价和交易。世界上哪个国家不是天天用油的？你需要美元来购买石油，所以每个人都必须在他们的国库中保留大量美元。这使美元能够保持其内在价值。一国货币的锚定过程，往往是通过自身长期的经济增长，以及通过强大的国力对其他国际资源的占用来完成的。

那么比特币有“锚”吗？答案是肯定的。比特币不仅有锚点，还有很多自然形成的、全彩的“硬锚点”（这是与最近出现的许多其他ICO数字币的本质区别）。比特币最初的硬度是网络上的非法交易。比特币匿名隐蔽，区块链记账不可篡改，一串数字转账非常方便。因此，它从诞生之日起，自然就被用于互联网深网的非法经济会计交易中。据笔者研究，截至2016年，全球非法地下经济规模超过15万亿美元，甚至超过了整个中国的年GDP规模，仅次于美国。如果说十分之一，甚至十分之一，千分之一的非法交易都是在比特币中进行的，那么比特币原本锚定的经济规模也是非常惊人的。

随后随着比特币公开中心化交易的兴起，大量普通民众开始使用国家法币在比特币交易所购买比特币，从而比特币开始凝聚各国法币的价值。使比特币成为法定货币的代币或数字扩展。 （想想为什么普通赌场发行的筹码很有价值。）这构成了比特币的第二个价值“锚”。而随着比特币价格的上涨和信心的建立，它在普通民众和实体经济中的信用也建立起来。一个迹象是，现在可以在许多国家用比特币直接购买实物产品和服务。在美国，许多商家已经宣布他们的书籍、数字产品和食品接受比特币；在日本，比特币可以直接用来支付水电费。因此，信用在老百姓和实体经济中成为其价值的第三个“锚”。

三、优势溢价是指比特币的独特实用性，使其比其他货币竞争对手更受用户欢迎，因此具有额外溢价。例如，为什么美元比津巴布韦元更坚挺、更贵？除了美国的巨大经济实力远超津巴布韦之外，人们喜欢美元的另一个原因是使用美元很方便。作为一种国际货币，它可以在任何地方使用，几乎可以直接购买所有东西，而且它的币值比较稳定，不会有很大的波动。因此，其他国家、企业和家庭往往会保留一些美元储备，以满足出国、旅游、学习、购物或进口商品的需要。货币也是一种商品，需求多的话，价格自然会更高。

比特币在范围和使用自由度方面的优势不如美元、欧元等货币，但它也有自己非常明显的优势。首先，比特币实行总量限制和去中心化发行，所以不存在乱贬值的问题。而且，总量限制会带来通缩效应。即使持有它没有未来的利息或现金流收入，理论上它的价值也会随着成本的上升而不断上升，适合长期持有或使用。其次，比特币区块记账，所有交易记录都是透明公开的，几乎不可能被篡改，有信用。第三持有比特币有哪些办法对美元，比特币使用匿名性和隐蔽性，这对于很多想要掩盖资金去向和隐藏交易者身份的人来说无疑是一个巨大的福音。 （想象一下用支付宝账户行贿，或使用银行转账购买毒品和枪支的风险）。此外，虽然比特币有总量限制，但它是无限可分的，可以处理各种规模的支付。最后，转机非常方便。如果你想从中国寄100万美元给在美国的朋友，你得把现金分批背着背。或者通过银行等金融机构汇款。除了支付大量费用外，还要接受各种外汇管制和反洗钱政策的监控限制。使用比特币，在一封电子邮件中发送 100 个比特币就完成了。而且中间还节省了外汇成本。

2015年以来比特币价格暴涨的原因是，在一些资本管制的国家，人们购买大量比特币作为资本桥梁，以绕过海外监管和洗钱。 历史上，因功能优势而产生巨大溢价的案例很多，最常见的就是艺术品和古董。为什么一位著名艺术家花一周时间创作的一幅小画就可以值一亿美元？不能用劳动价值理论和使用价值理论来解释。答案在于功能溢价。在比特币出现之前的几千年，人类已经形成了一个成熟的市场和渠道，通过艺术品来保存和转移财富。规模的名画可以凝聚巨额资金，而且比较难伪造。因此，一幅经过权威机构认证的18世纪法国名画，如果把画框拆下来卷起来放在手提箱里，很容易就价值数千万美元。转移资金或隐藏资金非常方便。随着全球避税、洗钱等相关需求不断增加，艺术品拍卖价格屡创新高。 （对艺术的欣赏和渴望的增加似乎很难解释杰作的价格飞涨。）现在比特币比传统方法更安全、更方便。因此，以比特币目前 10,000 美元的价格，其功能优势的溢价是相当大的一部分。

四、预期价值是比特币创下 10,000 美元新高的最后一个因素。这也是使其脱离基本价值并陷入泡沫的行为金融因素。像所有金融泡沫一样，一旦某种商品或资产具有良好的基本价值和升值空间。杠杆作用和炒作将随之而来。参与者在打鼓过花的游戏中会变得非理性，价格会暴涨，直至偏离基本面数倍，甚至数十万倍。 17世纪的荷兰郁金香泡沫、18世纪的英国南海泡沫、1929年美国股市崩盘……每一个过程基本相似，巨大的破坏力至今记忆犹新。比特币虽然具备我们上面提到的三个真实价值，但短期内它的价格已经出现泡沫应该是毫无疑问的。对泡沫的具体量化计量仍然是当今经济金融界的一个难题，我们很难预测增长会持续多久，会达到多高。不过，“这次不一样”的想法恐怕是一厢情愿。泡沫破灭的影响也将严重影响广泛的玩家。但不必过分担心，比特币价格泡沫是由边际交易价格决定的，涉及的资金绝对量并没有那么大；此外，正规金融资源和机构对比特币投机的参与仍然非常有限，因此一旦泡沫破灭，对正规金融市场和实体经济的传染和溢出效应是相对可控的。 （但美国近期计划在一般金融市场芝加哥交易所推出比特币期货，这一举措的影响将继续受到关注。）

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