比特币牛市引发挖矿热潮

4月5日晚，美国上市公司Bit Mining（原500 Lottery.com，纽交所代码wbai）宣布，正式收购数字货币矿机制造商Bee Computing，涉及金额1亿美元。

这意味着，近期在数字货币领域不断进行资本动作的比特矿业，终于开始掌握自己的矿机制造能力。

此前，比特矿业拥有3座优质水电矿山，收购了全球第三大矿池BTC.com，并批量采购了部分矿机。现在，以收购Bee Computing为标志，比特矿业完成了最具战略意义的转型。重要的一块拼图，它已成为一家以数字货币进行全产业链布局的企业。

当前炙手可热的挖矿行业将随着Bit Mining的收购而变得更加热闹。

矿机短缺催生并购计划？

据悉，Bit Mining收购Bee的计价方式为股权置换，总对价为1亿美元。

其中，首期交割3500万美元，后续交割6500万美元（有一定赌注，包括量产现有7nm工艺比特币ASIC矿机，并不断研发、量产新一代7nm以下先进技术ASIC矿机）；成功开发了高性能和高能产的以太坊 ASIC 矿机和莱特币 ASIC 矿机）。

此外，Bit Mining 将向 Bee Computing 投资 3000 万美元用于新芯片的研发。

资料显示，Bee Computing成立于2018年3月，成立后不久就获得了全球半导体封测领域排名第一的日月光集团的投资。它是数字货币领域第一家获得传统半导体巨头投资的公司。

此外，Bee Computing 的 7nm 比特币矿机芯片与亚洲最大的芯片设计公司台湾联发科（MTK）联合开发，Bee Computing 也因此成为市场上少数能够量产 7nm 工艺挖矿的厂商之一机器。

在数字货币市场普遍存在矿机短缺的情况下，收购Bit Mining是一个重大新闻。

矿机需求与币价存在正相关关系：币价上涨时，矿机供大于求；当币价下跌时，没有人对矿机感兴趣。

比特币迎来了大牛市。3 月，比特币价格飙升至 61,800 美元的历史新高。今天，比特币的价格约为 5. 70,000 美元。外界预测其价格将上涨至80,000-100,000美元。

目前，比特币价格上涨提振了市场对矿机的需求。此外，全球芯片行业的紧缺，使得现货矿机和期货矿机都一发不可收拾，市场上出现了严重的矿机短缺现象。

以现货矿工为例。全球芯片普遍短缺，不仅影响了汽车和手机行业，也影响了采矿业。近日，矿机供应商芯动科技副总裁 Alex Ao 告诉路透社，“市场上没有足够的芯片来支持矿机生产。”

期货矿商也不乐观。“部分期货矿机预定明年上市神马比特币矿机价格，你要等7、8个月。” 一位熟悉矿圈的人士说。

“目前矿机销售市场有一个很奇怪的现象：币价上涨时，矿机价格立即跟进，币价下跌时，矿机价格不下跌。” 他表示，这种矿机价格与币价几乎“单向”挂钩的现象非常少见。这不仅表明“矿工”普遍看好后市，也反映出矿机供需对矿机价格的影响越来越大。

在这种情况下，比特矿业收购蜜蜂计算的意义不言而喻。

“面对目前矿机价格飞涨、找机难的情况，我们确实需要一个稳定、可持续、成本可控的货源。” 比特矿业CEO杨先峰认为，从长远来看，矿机制造在整个数字货币行业“食物链”的顶端发挥着重要作用。收购Bee Computing将使Bit Mining在长期算力布局中获得稳定的自产矿机和对外合作的相对有利地位。

谜题背后的战略意图

收购蜜蜂算力后，比特矿业的逻辑越来越清晰：布局矿场、矿池、矿机制造等矿业产业链重点领域，通过做强提升挖矿效率和盈利能力这些环节的协调。

此举还具有风控意义：数字货币波动较大，行业具有高风险特征。只有打通全产业链，才能将不确定性降到最低，提高挖矿的稳定性和抗风险性。

事实上，从 2020 年年中开始，比特大陆、嘉楠耘智、神马都已经宣布开始挖矿，对外销售的矿机占比越来越低。上下游延伸是数字货币行业的大势所趋。

此次收购标志着比特矿业进入上游矿机制造领域。

矿机制造是一门好生意。比特大陆招股书分析显示，2015-2018年，比特大陆矿机销售毛利率在35.1%到58.4%之间。

根据迦南云智的招股书，Avalon矿机的单位成本在2354元至2600元之间，出厂价在3122元至4402元之间。鼎盛时期，一台阿瓦隆矿机的售价为 2 万到 3 万元。

亿邦国际招股书显示，2017年，其营收9.78亿元，毛利5.27亿元，毛利率53.9% .

目前，在矿机制造行业，比特大陆和比特微（神马矿机）市场份额最大。嘉楠耘智、芯动科技、亿邦也占有一定的市场份额。

“在市场上能够制造先进工艺芯片（8nm以下）的比特币矿机企业中，Bee Computing是一颗冉冉升起的新星，发展空间很大。” 知情人士透露，Bit Mining收购Bee Computing后，Bee Computing仍将独立运营。

除了比特币，以太坊和莱特币也受到外界的青睐。2020年以来，以太坊和莱特币价格持续攀升，4月份最新价格分别突破2000美元和200美元。目前，以太坊市值已攀升至1.6万亿美元，位居数字货币市值第二位；莱特币的市值也达到了近千亿美元，一年内增长了 520%。以太坊和莱特币已经成为比特币之外最热门的主流数字货币。

与竞争激烈的比特币矿机市场相比，以太坊、莱特币等小币种矿机市场仍是一片蓝海。Bee Computing在这方面也有竞争力——这家公司还拥有比特币、以太坊和莱特币三大矿机产品线的研发能力，是“全能玩家”。机，具有一定的性价比优势。

从Bit Mining和Bee Computing之间的对赌条款来看，很明显Bit Mining将继续在小币种挖矿方面发力。从目前披露的信息来看，到今年年底，Bit Mining的以太坊矿机总算力将达到4800GH/S，一天可挖出33个ETH。

市场估值或调整

从资本市场来看，与数字货币相关的股票往往细分为矿场股、矿机股、矿场股、矿池股、买币股、交易所股。在不同的类别中，估值可能会有很大差异。

中间，比特矿业成为了一个很特殊的存在：2020年底以来，公司收购矿机，收购矿场，与比特大陆前创始人吴忌寒合作，动作不断，股价已经也增加了。一路攀升，短短三个多月上涨了近10倍。

比特矿业目前拥有三个大型优质水电矿山。在汛期，采矿成本大大降低。自有矿场对Bit Mining的保护意义重大，既能保证自有矿机的安全神马比特币矿机价格，又能将人为因素造成的算力损失降到最低。

此外，Bit Mining还拥有世界顶级矿池BTC.com。矿场和矿池是挖矿的关键基础设施。一是物理运行环境，二是软件系统平台。有了矿场和矿池，为算力的规模增长提供了可靠的支撑。

收购Bee Computing意味着Bit Mining拥有了自己的矿机生产能力。比特矿业在获得稳定的算力规模的同时，进一步提升了在产业链中的地位和控制力。

在目前的资本市场上，“矿业股”中的RIOT市值为43亿美元。矿业股“排头兵”MARA市值已突破48亿美元。矿机股中，嘉楠耘智市值超过34亿美元，亿邦国际市值9亿美元。对于矿机行业的龙头比特大陆来说，市场给出了15-200亿美元的估值。

此前，Bit Mining 更多被视为矿场股票。后来因为宣布收购BTC.com矿池，被贴上了“矿池股”的标签。“机器生产”的身份有三个标签，市场应该如何定位呢？

颇有意义的是，比特矿业的这一系列并购并没有选择细分领域的王者，而是选择了排名第二或第三的公司或潜力公司，但组合在一起时却凸显了差异。投资逻辑。

“但本质上，我们是一家以矿业为主营业务的上市公司。” 比特矿业CEO杨先峰表示，“无论是建设大型合规矿场，还是收购BTC.com和Bee Computing，归根结底，都是为了更好地为挖矿业务提供配套支持，深挖护城河，让比特矿业真正成为全球领先的数字货币挖矿企业。”