头条观察｜比特币正在筑底？

比特币正处于熊市反弹中，7 月份上涨了 20%，但价格走势仍然相当混乱。 随着 8 月开市，Puell Multiple 指标已离开底部区域。 从历史上看，比特币每次都能在 Puell Multiple 指标见底后结束熊市周期，但独特的宏观经济环境条件也让接下来会发生什么充满不确定性。

Puell Multiple 指标多次尝试巩固突破

Puell Multiple 是最著名的比特币链上指标之一，它衡量给定日期开采的比特币价值与过去 365 天开采的比特币平均值的比较，并用于确定给定日期开采的价值一天相对于一年的平均值是高还是低。 由此可以推断出矿工的盈利能力，以及关于市场超买或超卖程度的一般结论。

在各种链上指标的宏观价格触底后，Puell Multiple 现在走高，这一信号在历史上曾出现在宏观价格上升趋势的开始。 根据链上数据平台 CryptoQuant 的分析师 Grizzly 的分析，从历史上看，该区域的突破通常伴随着价格图表上的看涨势头。

Puell Multiple并不是当前条件下唯一显示买入信号的指标，例如，长期持有者的增持趋势也表明比特币已进入宏观周期底部。

前所未有的宏观经济状况

在 7 月下半月的反弹之后，比特币没有创下新的宏观低点，而是处于六周以来的最高水平。 随着市场情绪走出“恐惧”区域，市场观察人士指出一些独特现象继续让 2022 年剩余时间变得极难预测。

在最近的另一篇研究文章中，CryptoQuant 指出，最近的价格走势并未按照正常模式运行。 特别是最近几周，比特币的价格已经数次突破已实现价格水平（realized price），这在以往的熊市中是没有发生过的。 已实现价格是指 BTC 供应的最后一次变动的平均价格，目前略低于 22,000 美元。

CryptoQuant 认为，已实现的价格表明市场在之前的周期中已经触底。 比特币价格在过去两个时期（2018 年 134 天和 2020 年 7 天）都没有超过已实现的价格门槛。 但自6月13日以来，已经3次来回上穿该水平，表明这是前所未有的宏观经济状况和本轮周期的独特性所致。

宏观经济状况的特点是美国通货膨胀达到 40 年来的最高水平，美联储积极加息，最近有迹象表明美国经济已进入衰退。 八月将是比赛的关键时刻。 与7月美联储加息等宏观政策的实施情况相比，8月10日的CPI数据将决定经济学家与通胀论者之间的胜负。 对于已确认的美国经济衰退，通胀是否见顶将是衡量当前风险市场是否进入阶段性底部的依据。

同时，除了已实现的价格之外，本轮熊市中的比特币和周线MA200均线也形成了与前两个周期完全不同的局面。 2019年熊市底部，比特币两次在周均线200处得到支撑比特币最新状况，完成筑底； 2020年3月12日，比特币一针刺穿周均线200，但很快完成V型反转； 而今年以来，比特币在跌破周线MA200后，被压制了一个多月，目前已经突破了MA200（22800美元）的压制。 该指标对市场心理有很强的预测作用比特币最新状况，也是比特币能否成功筑底的关键分界线。

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文丨去月球 | 黑色审判 | 林丹科

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